Европейските цени на газа се сриват въпреки студеното време и нивата на съхранение под средните, тъй като нарастващите потоци от втечнен природен газ (LNG) от САЩ заливат пазара. Спредът TTF-Henry Hub, разликата в цените между европейския и американския природен газ, се е стеснил рязко.
Европейските цени на природния газ са паднали рязко през последните дни, като холандският референтен индекс Title Transfer Facility (TTF) спадна под 28 евро на мегават час във вторник – ниво, невиждано от април 2024 година.
Това идва въпреки относително ранното и студено начало на зимата в голяма част от континентална Европа.
От януари европейските цени на газа са спаднали с повече от 45%, и с над 90% от рекордните си нива по време на енергийната криза от 2022 година.
На пръв поглед това понижение изглежда противоречиво, тъй като температурите падат и нивата на газовите хранилища остават относително ниски. Към 30 ноември европейските запаси бяха запълнени на 75%, приблизително 10% под петгодишната средна стойност.
В Германия, най-големият газов пазар в Европа, нивата на съхранение са още по-слаби – само 67%, повече от 20% под сезонните норми.
Американският газ преоформя европейския пазар
Основният двигател зад падащите цени се намира отвъд Атлантика.
Съединените щати увеличиха износа на втечнен природен газ (LNG) за Европа, компенсирайки намалените руски доставки и преоформяйки глобалния енергиен баланс.
Според данни на Kpler американските товари са представлявали около 56% от вноса на LNG в Европа тази година.
При относително слабо азиатско търсене и силен американски износен капацитет Европа се е превърнала в основна дестинация за американския LNG.
Този постоянен приток упражнява натиск надолу върху TTF, стеснявайки спреда – или ценовата разлика – между европейските и американските цени на природния газ.
Спредът TTF-Henry Hub се стеснява рязко
Исторически американският газ – ценообразуван в съоръжението Henry Hub – се търгува с отстъпка спрямо европейския TTF поради изобилното вътрешно производство в Северна Америка.
Обаче този спред се е свил драматично през 2025 година, падайки от около 12 долара на милион британски термични единици (MMBtu) в началото на годината до само 4,8 долара, най-ниското ниво от май 2021 година.
В момента TTF газът се търгува при малко под 10 долара/MMBtu, само два пъти по-скъп от газа Henry Hub, който е бил средно 5,045 долара тази седмица.
За контекст, по време на енергийната криза от 2022 година цените на TTF скочиха до 350 евро/MWh (около 100 долара/MMBtu), докато Henry Hub беше близо до 10 долара, създавайки рекордна трансатлантическа разлика от почти 90 долара/MMBtu.
Свиващата се ценова разлика отразява по-широко преразпределение на глобалните енергийни потоци.
Американският LNG се е превърнал в предпазен клапан за Европа, облекчавайки страховете от недостиг и връщайки усещане за нормалност на пазарите.
Колкото повече LNG могат да експортират САЩ, толкова повече могат да облекчат ценовия натиск в Европа.
Дългосрочни прогнози за природния газ
Гледайки напред, анализатори от Goldman Sachs предвиждат, че тази тенденция на преразпределение ще продължи през десетилетието.
Саманта Дарт, ръководител на изследванията на суровини в банката, очаква нарастващото глобално предлагане – особено от САЩ – да вдигне европейските нива на съхранение и постепенно да понижи цените на TTF, прогнозирайки TTF на 29 евро/MWh през 2026 година и 20 евро/MWh през 2027 година.
До 2028-2029 година претрупването на хранилищата в Northwestern Europe може да понижи TTF до 12 евро/MWh, затваряйки арбитража за износ на американски LNG и принуждавайки анулиране на американски товари.
Това от своя страна ще притисне американските цени, като Henry Hub потенциално може да падне до 2,70 долара/MMBtu.
След 2030 година обаче Goldman вижда потенциал за подновено затягане на LNG, водено от политиките за декарбонизация на Китай и нарастващите азиатски инфраструктурни инвестиции. Тази промяна може да възстанови трансатлантическия арбитраж, вдигайки Henry Hub обратно над 4 долара и TTF над 30 евро/MWh от 2033 година.
