Финансовите пазари обичат ясни сигнали. И какво по-ясно от война? Едва ли е изненада, че след военната операция на САЩ и Израел срещу Иран инвеститорите се спуснаха към долара като към последния спасителен пояс на потъващ кораб. За два дни индексът на долара спрямо останалите световни валути скочи с около 2%. Южнокорейският индекс KOSPI, за сравнение, загуби близо 20% за същия период. Такава е цената на паниката.
Основателят на аналитичната компания Satori Insights Мат Кинг обяснява механизма просто: инвеститорите затвориха спекулативните си позиции и се върнаха към ликвидни активи. С други думи — когато светът се разтърси, всички тичат към долара. Независимо колко често се говори за неговия „залез“.
Доларът е мъртъв. Да живее доларът?
Всъщност в началото на 2025 г. индексът на долара бе паднал с около 2% само за януари и бе достигнал четиригодишно дъно. За цялата предходна година той бе изгубил над 10% от стойността си. Инвеститорът Джефри Гундлах препоръчваше на клиентите си да увеличават дела на реални активи и акции от развиващи се пазари — сигнал, че доверието в зелената банкнота не е това, което беше.
Дългосрочната тенденция е недвусмислена: делът на долара в световните валутни резерви е паднал от над 70% в началото на 2000-те години до около 57% днес, сочат данните на Международния валутен фонд. Покупателната му способност пък се е свила с около 52% само от 1996 г. насам, а от 1976 г. — с цели 83%. Тези числа не изискват коментар.
И все пак — доларът остава доминиращ. Според Банката за международни разплащания американската валута участва в около 89% от всички сделки на световния пазар. Това е максималният показател за последните 25 години. Еврото, за сравнение, фигурира в около 29% от транзакциите. На петролния пазар около 80% от сделките все още са деноминирани в долари. Алтернативата очевидно не е дошла.
Златото — защитен актив или просто скъп метал?
Преди ескалацията в Иран цената на златото бе пробила исторически рекорд от 5 500 долара за тройунция, а среброто се доближи до 120 долара. Централните банки по света устойчиво трупат злато — данните на Световния съвет по злато го потвърждават. Икономистът Питър Шиф от своя страна предрича постепенен преход на централните банки именно към злато като основен резервен актив.
Само дето с избухването на войната в Иран нещата тръгнаха в обратна посока: златото поевтиня с 3%, а среброто — с цели 6% за един ден. Очевидно в момент на остра криза инвеститорите предпочитат ликвидност пред лъскав метал.
Без алтернатива — поне засега
Барри Айхенгрийн, професор в Калифорнийския университет в Бъркли и един от водещите експерти по международни валутни системи, признава неудобната истина: на долара все още няма никаква алтернатива. Но добавя нещо обезпокоително — темпото на отслабването му може да се ускори. „Светът не се движи никак плавно“, предупреждава той.
Ерозията на доларовото господство върви бавно вече близо четвърт век — откакто еврото се появи през 1999 г. и Китай влезе в СТО през 2001 г. Процесът е реален, но и крайно бавен. Войната в Иран просто напомни на всички, че когато ситуацията стане достатъчно страшна, светът все още се връща при стария познат.
Засега.
