Федералният резерв на САЩ (Fed) понижи основната си лихва с 25 базисни пункта за трети пореден път през тази година по време на декемврийското си заседание, като същевременно запази без промяна дългосрочната си прогноза за по-нататъшно облекчаване на паричната политика. Решението идва в момент, когато вътрешните разногласия сред членовете на Комитета по операциите на открития пазар (FOMC) стават все по-видими и усложняват бъдещата посока.
След намалението целевият диапазон на федералните фондове вече е 3,50–3,75%. Това е третото последователно понижение с 25 б.п. след септември и ноември.
В официалното съобщение на Фед се казва: „При оценката на подходящата позиция на паричната политика Комитетът ще продължи да следи да следи влиянието на постъпващата информация върху икономическите перспективи.“
Заседанието обаче не премина без напрежение – регистрирани са три несъгласия. Двама членове са искали пауза (т.е. не са подкрепили намалението), а един е бил за по-агресивно понижение от 50 базисни пункта.
Прогнозите остават почти непроменени
В актуализираната „точкова диаграма“ (dot plot) медианната прогноза на членовете на FOMC сочи:
- край на 2025 г. – без промяна спрямо септември
- 2026 г. – 3,4% (непроменено)
- 2027 г. – 3,1% (непроменено)
Това означава, че въпреки настоящото намаление пазарите и анализаторите продължават да очакват относително бавно темпо на облекчаване през следващите две години.
През последните седмици вероятността за трето поредно намаление изглеждаше доста ниска. Вътрешните разделения в FOMC се задълбочиха, като част от членовете смятаха, че икономиката все още е прекалено силна, за да оправдае допълнително облекчаване, докато други подчертаваха признаци за охлаждане на пазара на труда.
Ключов момент се оказа позицията на президента на Федералния резерв на Ню Йорк Джон Уилямс – един от най-близките съюзници на председателя Джеръм Пауъл. Когато Уилямс публично сигнализира, че ще подкрепи ново намаление през декември, това наклони везните в полза на „гълъбите“ и осигури необходимото мнозинство.
Защо „гълъбите“ надделяха
Основният аргумент на подкрепящите намаленията е, че пазарът на труда показва признаци на отслабване и се нуждае от „предпазна възглавница“ под формата на по-ниски лихви. Според тях по-нататъшното забавяне на заетостта може да доведе до по-сериозно икономическо охлаждане, ако Фед не действа превантивно.
От друга страна, „ястребите“ продължават да сочат все още стабилния растеж и инфлацията, която остава над целта от 2%, като аргумент за по-предпазлив подход.
Какво следва
С трите несъгласия и запазената почти непроменена дългосрочна прогноза декемврийското решение изпраща двойствено послание: Фед остава готов да намалява лихвите, когато данните го налагат, но не бърза с по-агресивно облекчаване. През 2025 г. пазарът вероятно ще продължи да следи отблизо всеки нов доклад за заетостта и инфлацията, за да прецени дали централната банка ще се придържа към настоящото бавно темпо или ще бъде принудена да ускори/забавя цикъла.
